生态投融资机制的创建
罗 勇
一、生态投融资的特征
（一）生态投融资的特殊性
投融资机制通常包括投资方、被投资方（融资方）和资金市场等要素。由于生态项目之特殊资金用途，生态投融资表现为下列明显的特征:①外部性强，生态投融资追求正的投融资外部性。②机制失灵，既有市场失灵，又有政府失灵。市场失灵的解决，可以采取内部化措施，即设法将生态价值纳入市场体系。政府失灵又可细分为政策失灵和管理失灵，政策失灵的解决，需要建立针对生态投融资的优惠政策体系；管理失灵的解决，需要改变管理“不到位”与“越位”等问题。克服了生态投融资的机制失灵（制度失灵），才能建立起生态修复投融资市场和长效机制。
（二）生态投融资机制的客观性
首先，生态投融资机制受市场机制和市场经济规律的制约。其次，生态投融资有其自身的符合市场经济规律的规律性，就是要以盈利为准。这是任何投融资资本的本性。理论上，我们可以通过计算投资项目的生态价值和效益，然后内部化到经济价值和效益中，实现“双赢”。但实际操作上仍然有许多难点:如①能否算出为大家普遍接受的生态价值量？②若现阶段客观计算生态价值量的结果是零或负经济效益，那么结论是否为不应该进行生态投融资？
（三）生态投融资的具体项目
投融资问题离不开具体的项目。北京门头沟区政府针对生态修复试点问题曾提出:“将试点区域的沙石坑、煤坑和山石裸露区分成适宜商业开发和不适宜商业开发两类，对适宜商业开发的区域，进行生态开发试点，引进社会资金，允许企业进入。”这是一种正确的管理战略思路，但在实施层面还需要解决一系列实际问题，比如:
1.出台并昭示生态开发试点政策。区政府关于生态修复的相关文件已经提出了比较详尽的希望市里给予的优惠政策:①修复地的产权、使用权和经营权等放开。②生态开发经营试点。③引进资本的优惠政策等。
2.开展适宜商业开发的生态修复项目的经济可行性论证，作为引进社会资金的基础工作。
表1 生态修复项目类型、资金来源及问题与建议
（四）生态工程与北京郊区的可持续发展
一些北京郊区政府对生态工程的实施寄予了“生态效益、发展经济、改善投资环境、解决就业”等诸多希望。北京市的整体规划对18县区的功能做过具体划分，在划分的四类功能区（首都功能核心区、城市功能拓展区、城市发展新区和生态涵养保护区）中，许多郊区属于生态涵养保护区的范围，这些郊区县的经济结构调整目标和社会经济发展目标，与北京其他区不一样，应该享有更多的生态转移支付，并主要以此来平衡与其他区在经济发展水平上的差距。这应该是承担生态涵养保护功能的北京郊区县可持续发展的主要途径。
二、生态投融资机制的基本思路
（一）政府作用的不可替代性
首先应该明确，北京市政府和中央政府的财政资金是生态投融资的主要资金来源，郊区县政府和北京市政府是主要的投资人和融资人，为生态项目工程雪中送炭的应该是政府的公共投入。
（二）投融资主体的多元化——市场化方面
生态投融资的市场化，是生态投融资的一种锦上添花。生态投融资市场化机制建立的基点，是通过政府的专项政策，尤其是各种经济激励措施，创造对生态投融资的市场有效需求。
1.已有的相关政策，尚未形成有效需求，需要合适的项目来落实。①生态投资项目优惠贷款利率、还贷条件、折旧优惠等。②用排污费和其他财政资金对生态修复的技术性项目进行贴息。③生态修复投资项目的灵活审批制度。④生态项目承担企业减免税、税前还贷等。
2.新的特殊政策，创造新的有效需求。①生态建设特定区域的产权、使用权交易转让。这是基于科斯理论的最基本的内部化措施。②放宽“生态开发”限制。这是实现环境与经济“双赢”发展的有益尝试。
（三）投融资主体的多元化——国际化方面
利用国际环境保护资金，包括国际环境保护组织基金、外国政府专项资金、跨国企业投入和国际资本市场筹资等。在生态投融资国际化方面涉及的问题主要是:一是政府承担一定规模外债的愿望；二是一些国际投资机构的市场准入。
表2 生态修复投融资渠道分析表
（四）生态建设资金的投入量问题
某一地区生态建设资金的投入量水平，可以通过观察该地区环境保护投入占GDP的比重，来进行粗略的把握。
由表2可以看出，在目前经济发展阶段，北京郊区要取得生态投资的大幅快速增长并不简单。必须采取重量级的特殊激励措施，才能顺利地建立生态投融资的长效机制。
表3 环境保护投入占GDP比重的国际比较
因此，生态投融资水平的确定原则是:
1.量力而行。既要创造生态投融资的有效市场需求，又不是以GDP和经济增长为主要目标进行生态项目的投融资。
2.双赢。对于生态建设项目，要以生态目标为主要诉求，同时将项目设计成能带来经济效益。经济目标为次要目标，是为了保证主要目标的顺利实现而设计的。
值得注意的一个问题是，生态修复项目与一般的景观工程是有区别的。从生态学的意义上，生态修复的目的是为生态系统减轻压力，使生态系统休养生息。这为生态修复工程项目的选择提出了很高的复杂要求，须先经过生态功能效益方面的科学论证。
三、北京市生态建设的大格局
（一）北京生态治理的重点
1.京津风沙源治理。应妥善治理的五大重点风沙危害区包括:永定河、潮白河、大沙河、南口、康庄。
2.城市绿化。包括“五河十路”、太行山、城市隔离带等。
北京的生态规划与周边地区（河北、内蒙和山西）联系在一起，协同进行（参见北京《绿色奥运——2008年生态环境建设行动方案》等法规文件）。
（二）北京生态建设追求的主要目标
1.林木覆盖率，48%，平原25%，山区70%（“十五”目标，下同）。
2.城市绿化覆盖率:40%。
3.治理水土流失面积:新增2100平方公里。
4.防风固沙林营造:20万亩。
5.绿色通道建设:1000公里。
6.农田林网完好率:90%。
7.自然保护区面积比重:8%（占全市面积）。
8.节水灌溉面积:80万亩。
（三）全市矿山生态状况
截至2004年底，北京市共有各类矿山851个。另有各种塌陷坑979个，地裂缝492条，山体滑塌76处，不均匀沉降43处（安家盛，2006）。由此而起的生态修复项目需要统筹考虑。
（四）主要生态建设工程
1.康庄、延庆、房山等地的防风固沙工程:15万亩（“十五”期间，下同）。
2.水土保持工程:375万亩。
3.生态防护林、退耕还林（草）工程:内蒙、河北和山西等地实施。
4.天然林保护工程:367.5万亩。
5.城市绿化隔离带工程:60平方公里。
6.绿色通道工程:新造林35万亩。
各郊区县的生态建设项目，不能片面地强调自己的重要和意义，应该结合北京市及周边地区生态环境建设的整体需要，以此作为生态投融资机制建立和运转的基础。
四、生态投融资机制的建立
（一）生态经济的市场化
生态经济的市场化是生态投融资市场化机制的基础和前提。
1.从宏观角度，需要先建立生态经济市场和生态建设项目市场。
2.从中观角度，需要建立生态投融资市场。
要采取有效措施将市场要素和规则引入生态建设中。这是一场变革，也是生态投融资机制赖以建立的基本条件。
（二）生态投融资市场
生态投融资市场应该具备如下特征:
1.有足够数量的自由投资者，他们投资目的明确，投资行为不受其他投资者的行为影响。
2.有可供选择的成熟投资方式和工具。当前主要是政府直接投资或政府补贴（国助民营），投资方式和手段的单一不利于降低生态投资的风险，对政府之外的资金吸引力差，难以形成有效的市场需求。
3.体现生态投融资的特殊性。
（三）生态效益补偿机制
生态效益补偿机制是生态投融资机制的技术基础。
1.生态价值如何计算。这是生态投融资激励机制建立的基础，是解决市场失灵的基本条件。
2.生态价值如何实现。这涉及:①政府的意愿加上公众的意愿，在现阶段能达到什么程度？②实现生态价值的成本。实现生态价值需要政府投入，这可能影响到政府的意愿。生态价值的实现成本与生态价值估算值成正比。
（四）政策支持系统
生态投融资机制的政策支持系统包括:
1.财政投入政策:收支、转移支付、补贴、扶持等政策。
2.税收政策:生态减免、差别、累进等政策。
3.金融政策:生态优惠利率、优惠信贷条件（尤其是期限），生态金融机构的建立与准入，生态投资金融工具的创新（生态债等）。
4.价格政策:生态资源价格体系，这是生态经济市场化的一个必要条件。
（五）政府角色的转变
政府始终在生态投融资领域中发挥着重要作用，但要进行角色的转变。首先，是政府作为主体的投资领域的转变。政府要将生态项目分隔出经营性项目和纯公益项目，将可经营性项目交给市场。其次，政府应该制定合理的政策，推动企业积极进入到生态投融资领域。最后，政府要当好管理者和监督者，为生态投融资机制服务。
政府角色转变过程是市场机制介入的过程，需要改革、创新。
（六）外部资金环境
当前外部资金市场环境比较宽松，市场资金充足。
1.人民币升值预期强，国际资金积极进入中国市场。
2.中国经济多年持续稳定高速增长，投资回报前景信心很足。
3.中央政府宏观调控，传统投资领域受限，生态投资领域大有作为。
4.中国国际威望与影响日益提升，国际绿色生态类基金和投资机构有强烈的进入中国意愿。
相对宽松的外部资金市场环境，为生态投融资机制的适时建立提供了一个良好的契机。
五、生态投融资机制的备选方案概述
经过研究分析，在当前生态投融资政策和市场约束的条件下，生态投融资机制可以寻求下列可能的突破方向和突破项目。
1.生态投资基金。专业企业与政府共同出资，专业人士管理运作。其中政府出1/3的资金，期限为7～12年，低息或按银行利率回报；另外2/3资金由专业企业出资或采取国内外私募的形式筹集。
2.生态人居试验区投融资机制。高效生态村、生态农庄项目及投融资方案。这种模式可能受到土地政策等方面的制约，许多试点区域涉及采空区和沙石坑等，对采空区应该进一步开展塌陷调查，确切勘察评估后，才宜进行人居项目开发；许多沙石坑由于兼有蓄水排洪功能，主要任务为绿化，也不宜作为生态投融资项目的重点。
3.生态旅游项目投融资机制。针对自然山水、古镇村落、古人类、宗教、民俗、煤业文化和革命老区等生态旅游项目，制订投融资招商方案。
4.生态农业开发区投融资机制。
5.生态工业园区投融资机制。
基于循环经济原则进行规划、基础设施建设和项目投融资招商方案设计。
参考文献
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（原载《中国科技投资》2006年第8期）
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