中央银行的业务，中央银行的货币发行制度

（一）中央银行的资产负债表

1.中央银行的资产项目和负债项目

中央银行业务操作情况集中反映在一定时期的资产负债表上，分别以美国联邦储备银行和中国人民银行的资产负债表为例来说明。

表1-5-1　美国联邦储备体系综合资产负债表（1993年底）（单位：亿美元）

续　表

从表1－5－1可见，美国中央银行的资产中，证券是最主要的资产项目，其中主要是美国政府及其机构发行的证券，还包括银行承兑票据。证券的总额由公开市场操作所控制。贴现贷款是美联储对银行的贷款，其数额受贴现率影响。特别提款权由国际货币基金组织对各国政府发行，用以清算国家之间的债务，它在国际金融贸易中已经代替了黄金，是一国的国际储备资产之一。而在中央银行的负债中，联邦储备券（即联储发行的流通在外的通货）和存款是最主要的负债。

表1-5-2　中国人民银行资产负债表（1998年底）　（单位：亿元）

我国中央银行的负债主要是银行存款和流通中的通货。对金融机构负债是各银行和其他金融机构上缴的存款准备金及各银行和金融机构的超额储备。中国人民银行的资产主要是外汇储备以及对银行和其他金融机构的贷款。

综上所述，中央银行的资产和负债如下表所示：

表1-5-3　中央银行的资产和负债

2.中央银行的资产负债表与基础货币之间的关系

资产负债表的基本恒等公式是

也可表达为

上式表明：中央银行资产的增加（或减少），如果资产负债表的其他项目不变动的话，会使存款机构准备金存款增加（或减少）；而中央银行负债的增加（或减少），如果资产负债表的其他项目不变的话，会使存款机构准备金存款减少（或增加）。

可见，中央银行资产负债表上各项目的变动，在决定商业银行体系准备金存款的规模上是起作用的。

（二）中央银行的资产负债业务与基础货币的变动关系

1.中央银行的资产业务与基础货币变动关系

（1）公开市场操作

公开市场操作主要指购买政府债券。中央银行通过购买证券，使商业银行准备金增加。因为中央银行购买证券必须开出支票存款，出售证券的客户收到支票后将存入商业银行，商业银行将支票转中央银行进行结算，中央银行就在商业银行的中央银行准备金存款账户上增加这笔资金，从而使商业银行在中央银行的准备金存款增加。同样，如果中央银行出售证券，则可使商业银行准备金减少。

（2）再贷款与再贴现业务

中央银行给存款机构贷款的增加，将直接增加银行体系的准备金存款，当商业银行把未到期的票据经过背书后送到中央银行再贴现，中央银行将按贴现率扣除利息，把其余部分贷记借款银行的准备金账户。

（3）黄金和外汇储备业务

如果黄金和外汇储备增加，银行准备金也将增加同样数额。

2.中央银行负债业务和基础货币变动关系

（1）流通中的现金

这一般是中央银行最大的负债项目。当社会公众需要较多的通货时，到商业银行提取存款，商业银行则通过其在联邦储备银行的存款账户提取现金向客户支付。这样流通中的现金增加，商业银行在中央银行的准备金存款减少。

（2）财政存款

当企业或个人向财政部门缴纳税款时，签发支票给财政部门。支票经过结算，会使企业或个人开户的商业银行在中央银行的准备金账户减少同样的金额，而财政部在央行的存款增加相同的数额。同时，企业或个人在商业银行的存款也相应减少，结果是商业银行的准备金和社会的货币供应都将减少。

（3）国外存款

国外存款增加，表明本国企业或公众向外国中央银行签发支票金额增加，商业银行在中央银行的准备金存款会减少，而外国在中国银行的存款相应增加。

（4）其他负债

中央银行其他负债的增加，一般也会导致商业银行准备金的减少。

3.财政赤字与基础货币变动关系

（1）税收融资

政府向公众征收税款，公众把税款支票上缴给财政部，而后财政部向公众支付相当于税款额的现金进行采购，交易的净结果为基础货币的数量未变动。所以，用税收方式为政府赤字融资，对基础货币没有影响。

（2）发行债券

同上，交易的净结果为基础货币的各个项目都未变动，所以，用发行债券的方式为政府赤字融资，对基础货币没有影响。

（3）发行通货或直接向中央银行透支

通过发行通货或直接向中央银行来支付政府开支，将导致基础货币的增加。

（三）中央银行货币发行制度

1.货币发行的含义、种类、渠道与程序

（1）货币发行的含义

货币发行有两重含义：一是指货币从中央银行的发行库通过各家商业银行的业务库流到社会；二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。这两者通常都被称为货币发行。

货币发行业务是中央银行的主要负债业务，流通中的现金都是通过货币发行业务流出中央银行的，货币发行是基础货币的主要构成部分。中央银行通过货币发行业务，一方面满足社会商品流通扩大和商品经济发展对货币的客观需要；另一方面是筹集资金，满足履行中央银行各项职能的需要。

（2）货币的经济发行与财政发行

货币发行按其性质划分，一般分为经济发行和财政发行两种。

货币的经济发行指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量。传统的看法仅指增加现金发行，随着货币范围的扩展，还应理解为根据生产和商品流通的需要，增加包括存款货币在内的货币供应总量。在货币经济发行的条件下，货币投放适应了流通中货币需要量增长的需要，既可以避免货币投放过多，又能确保经济增长对货币的需要。为保证货币按经济需要发行，各国一般都建立健全了货币发行制度，其中包括：货币发行的程序、货币发行的最高限制、货币发行准备制度等。

货币的财政发行指因弥补国家财政赤字而进行的货币发行。财政性货币发行有两种情况：在国库可以直接发行货币的条件下，政府可以通过发行货币直接弥补财政赤字；但是在现代信用货币制度下，国家财政发生赤字，不再是以直接发行货币来弥补，而是通过向银行借款或发行公债，迫使银行额外增加货币发行。财政性货币发行纯粹是为了弥补财政赤字，没有经济增长作为基础，由此增加的货币发行会形成超经济需要的过多货币量，导致市场供求失衡和物价上涨。

（3）货币发行渠道与程序

中央银行的货币发行是通过再贴现、贷款、购买证券、购买金银和外汇等中央银行的业务活动，将货币注入流通的，并通过同样的渠道反向组织货币的回笼，从而满足国民经济发展、商品生产与流通扩张和收缩对流通手段和支付手段的需求。

货币发行与回笼一般都有法律规定的程序，在各国不尽相同。一般说来，各国都是根据本国货币流通的收支规律和满足货币流通量宏观控制的需要，以本国的货币发行机制为基础，制定本国的货币发行与回笼的法律程序与操作程序，确保货币发行和回笼的安全、准确、严密，以充分配合宏观货币政策的执行。

我国对人民币的发行一直非常重视。中国人民银行对现金的投放与回笼一直编制现金计划，作为组织执行的依据。

2.中央银行货币发行的原则

（1）垄断发行的原则

（2）要有可靠信用作保证的原则

（3）要具有一定的弹性原则

3.中央银行货币发行的准备制度

货币发行的准备制度是指中央银行在货币发行时须以某种金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行与某种金属或某些资产建立起联系和制约关系。各国所采用的货币发行准备制度的具体内容，一般均在本国有关法律中予以明确规定。中央银行货币发行的准备制度在不同的货币制度下是不同的。

在金属货币制度下，货币发行以法律规定的贵金属金或银作为准备。在银本位制下，是以白银作为货币发行的准备；在金银复本位制下，是以黄金和白银同时作为货币发行的准备；在金本位制下，则以黄金作为货币发行的准备。

在现代信用货币制度下，货币发行的准备制度已经与贵金属脱钩，多数国家都采用以资产主要是外汇资产作准备，也有的国家以物资作准备，还有些国家的货币发行采取与某个国家的货币直接挂钩的方式，钉住美元、法郎或英镑等。各国在准备比例和准备制度上也有差别。目前各国货币发行准备制度的基本内容大致如下：

（1）货币发行准备的构成

中央银行发行货币的准备一般有两大类：一是现金准备；二是证券准备。现金准备包括黄金、外汇等具有极强流动性的资产。现金准备使所发行的货币具有现实的价值基础，有利于货币的稳定，但若货币发行全部以现金准备为基础，则不利于中央银行根据经济水平和发展的需要作弹性发行。证券准备包括短期商业票据、财政短期国库券、政府公债券等，这些证券必须是在金融市场上流通的证券。以此类证券作为货币发行的准备，有利于货币发行具有适应经济运行需要的弹性，也能大体保障货币的经济发行。与现金准备相比较，证券准备在控制上难度要大一些，对中央银行货币发行、管理及调控的技术要求更高一些。

（2）货币发行准备金的比率

货币发行准备金的比率是指用作货币发行的准备与货币发行量之间的比率。若此项比率过高，往往不能适应经济发展状况的需要。目前世界上大多数工业国家的货币发行现金准备率都比较低，主要是采取证券准备作为发行基础。